Guía definitiva para entender el volumen en el trading
Guía definitiva para entender el volumen en el trading
Analizaremos el volumen en el trading, su definición, características y cómo identificar señales clave para evitar trampas y tomar decisiones informadas. Aprende sobre el Método Wyckoff y el Volume Spread Analysis (VSA) para comprender mejor los movimientos del mercado.
En esta guía, exploraremos uno de los indicadores de trading más esenciales para una operativa exitosa: el volumen de negociación. Analizaremos qué es el volumen, sus características, teorías operativas y fases de operación. Descubre cómo el volumen refleja la cantidad de activos intercambiados y aprende a identificar las huellas de la manipulación profesional. Desde el Método Wyckoff hasta el VSA, comprenderás cómo el volumen impacta en los movimientos del mercado y cómo los inversores institucionales y minoristas participan en él.
¿Qué es el volumen en el trading?
El volumen en trading se refiere al número de activos que han cambiado de manos en un marco temporal determinado. En los gráficos de cotización, el volumen se representa mediante barras, generalmente de color negro, que aparecen en la parte inferior.
Por ejemplo, si operas en un marco temporal diario en acciones, cada barra de volumen te informará del número de acciones intercambiadas durante ese día. Así, el volumen es la cantidad de un activo que se intercambia en un tiempo específico, desde la apertura del mercado hasta su cierre.
Imaginemos que se realizan diez transacciones en una jornada bursátil; en este caso, el volumen del día será diez.
Características básicas del volumen
Un error común al hablar de volumen es etiquetarlo como compras o ventas. En realidad, cada compra tiene una venta correspondiente, lo que significa que el volumen refleja tanto las compras como las ventas. Sin embargo, lo que sí varía es la presión de compras o ventas, algo que se puede entender mejor con el concepto del libro de órdenes.
El libro de órdenes
Cuando quieres comprar un activo a un precio específico, lanzas al mercado una orden de compra limitada a ese precio. Esta orden se registra en el libro de órdenes, y si el precio alcanza ese nivel, la orden se ejecutará. Todas las órdenes de compra y venta se anotan en este libro en sus niveles de precio correspondientes.
En un ejemplo de trading de futuros del petróleo, si un operador lanza una orden de compra de cuatro contratos, el precio subirá al siguiente nivel debido a la presión de compra. Esto demuestra cómo las órdenes limitadas pueden ejercer presión y mover el precio.
Participantes en el volumen del mercado: Profesionales vs. Retails
El volumen del mercado se divide entre el volumen de los participantes institucionales o profesionales y los participantes minoristas, conocidos en el argot financiero como "ballenas" y "pececillos", respectivamente.
Inversor Institucional o Profesional:
Estos inversores son entidades que invierten en nombre de sus miembros o clientes, como fondos de pensiones, compañías de seguros, bancos, fondos de cobertura y fondos mutuos.
Poseen una gran cantidad de capital y, por lo tanto, tienen una influencia significativa en los mercados.
Realizan inversiones a gran escala y a menudo tienen acceso a información y recursos superiores, como análisis de mercado avanzados y asesoramiento profesional.
En el argot inversor, a menudo se les conoce como "ballenas".
Inversores Retail (Minoristas)
Son inversores individuales que invierten su propio dinero.
Generalmente, tienen menos capital para invertir en comparación con los inversores institucionales.
Su impacto individual en el mercado es generalmente menor, y aquellos que aspiran a ser buenos traders deben evitar caer en las trampas de los inversores institucionales.
Existen dos teorías principales que explican los grandes movimientos en el mercado a través del volumen:
Método Wyckoff
La teoría del Método Wyckoff es una de las primeras teorías que explicó la acción del dinero profesional a través del volumen. Fue desarrollada por Richard Wyckoff a principios del siglo XX y nos permite ver cuándo el dinero profesional está interesado en un activo.
Wyckoff nos explica los procesos de acumulación (cuando los grandes inversionistas, como los bancos y fondos de inversión, están comprando) y los procesos de distribución (cuando estos mismos actores están vendiendo). Para definir estos procesos, utiliza el volumen y la acción que dicho volumen produce en el precio.
Volume Spread Analysis (VSA)
VSA en el trading es una teoría moderna desarrollada por Tom Williams a finales del siglo XX que nos ayuda a entender la relación entre la oferta y la demanda en los movimientos de un gráfico de cotización. Más importante aún, nos avisa cuando el dinero profesional está a punto de mover el precio.
A diferencia de Wyckoff, que no avisa de las intenciones específicas, VSA nos alerta del momento previo a que el precio se mueva por acción profesional. Al igual que Wyckoff, VSA se basa en el volumen y el efecto de éste en el precio, pero ahora añadimos ¿En qué zona del gráfico está ocurriendo?
¿Cómo se mueve el Mercado? El volumen como huella de la manipulación profesional
Una compra o venta masiva de un activo moverá el precio en contra de los intereses del comprador o vendedor. Por ese motivo, el dinero profesional muchas veces utiliza nuestras emociones a su favor:
Si quiere vender una gran cantidad de activos, se aprovechará de los momentos de euforia en el mercado.
Por otro lado, si desea comprar una gran cantidad de activos, se aprovechará del pánico entre los inversionistas.
Veamos más en detalle cómo se produce este fenómeno:
Pánico
Ante las malas noticias, los inversionistas minoristas tienden a vender todos sus activos por miedo a perder dinero.
Es justamente en este momento cuando muchos inversionistas institucionales aprovechan para transformar su liquidez en activos a precios bajos.
Esta situación es la oportunidad perfecta para que el dinero profesional compre todos esos activos que están a la venta sin que el precio suba en el libro de órdenes.
Quizás recuerden las noticias sobre los fallos de seguridad en el software Zoom, que aparecieron en abril de 2020. En ese momento, el precio rondaba los 150 dólares. Hubo una gran venta, un pánico que el dinero profesional aprovechó para comprar todo lo que pudo. Unos meses más tarde, el precio llegó a su máximo histórico de 584 dólares por acción, logrando más de un 300% de beneficio.
Euforia
Y de igual forma, las buenas noticias hacen que los inversionistas minoristas compren los activos por miedo a perderse una gran subida (el famoso FOMO)… la contrapartida perfecta para que el dinero profesional pueda vender todos sus activos.
Para no caer en una de estas trampas, o si decidimos entrar, saber que estamos dentro de una de ellas, las etapas de euforia del mercado (o de un activo en particular) suelen cumplir las siguientes características:
Alta Especulación: Los inversionistas se sienten atraídos por el rápido aumento de los precios y comienzan a especular, a menudo ignorando los riesgos.
Entrada de Inversionistas Novatos: Es el man que te atiende en el café recomendándote comprar acciones de cierta compañía. Atraídos por las ganancias fáciles y los relatos de éxito, muchos inversionistas sin experiencia entran al mercado.
Optimismo Excesivo: Existe una creencia generalizada de que los precios seguirán subiendo indefinidamente.
Desconexión con la Realidad Económica: Los precios de los activos a menudo no reflejan sus verdaderos valores fundamentales.
Cobertura Mediática y FOMO (Fear of Missing Out): Una intensa cobertura mediática y el temor a perderse de las ganancias potenciales alimentan aún más la euforia.
Por ejemplo, quizás recuerdes cómo a finales de 2020 la empresa Palantir Technologies (PLTR) estaba en boca de todos. Era una empresa de Big Data que tenía contratos millonarios con el Pentágono y en esos momentos estaba empezando a ofrecer servicios a la sociedad civil. Acababa de salir a Bolsa y en todos lados podíamos leer que era una de las empresas con más futuro del momento… euforia total. El dinero profesional había comprado acciones antes de la salida a Bolsa y aprovechó toda esa euforia para convertir sus acciones en dinero. Si miras la siguiente imagen, verás cómo a principios de 2021 hubo una subida vertical para, poco después, caer a la misma velocidad que había subido.
Gráfico 2. Ejemplo de la etapa de euforia
El dinero profesional no siempre tiene la suerte de poder utilizar noticias (positivas o negativas); a veces debe ser él quien genera esas sensaciones de pánico o de euforia. Eso lo hace con velas de mucho volumen y mucho rango que generalmente son el principio de los procesos de acumulación o distribución.
¿Qué son los procesos de acumulación y distribución?
Veamos estas dos etapas en las que el dinero inteligente o profesional busca manipular los precios, dejando una huella a su paso. Detectar esta huella en una secuencia de acumulación-distribución, gracias al volumen, es esencial en nuestro camino al éxito como inversionistas.
Proceso de acumulación
La acumulación es el proceso por el cual el dinero profesional compra la mayor cantidad posible de un activo sin que el libro de órdenes le juegue en contra. Es un periodo lateral anterior a una tendencia alcista.
Las fases de acumulación tienden a darse por algunos de los siguientes motivos:
Precios atractivos
Valoraciones muy bajas, basadas en fundamentos
Percepción de la fase bajista como temporal
De esta forma, durante una fase de acumulación, los inversionistas institucionales, que buscan aumentar sus tenencias en ciertos activos, se enfrentan al desafío de no poder comprar grandes cantidades de una sola vez. Si intentaran comprar una cantidad masiva de activos, como decenas de miles de acciones, en un solo movimiento, esto podría impulsar el precio del activo hacia arriba rápidamente, ya que la demanda superaría a la oferta existente.
En consecuencia, para evitar un aumento repentino en el precio y obtener un precio promedio más favorable, los inversionistas institucionales suelen acumular activos gradualmente. Esto implica comprar en pequeñas cantidades a lo largo de un periodo de tiempo, en lugar de realizar una compra masiva de una sola vez:
El inversionista institucional compra un paquete de acciones, lo que puede causar un ligero aumento en el precio.
La demanda se ajusta, con otros inversionistas posiblemente vendiendo acciones a precios ligeramente más altos.
Luego, el inversionista institucional continúa su proceso de acumulación, comprando más activos y, posiblemente, elevando el precio nuevamente.
Otros participantes del mercado pueden reaccionar a estos incrementos de precio, ajustando sus estrategias de venta.
En este "baile de precios" puede parecer caótico, pero en realidad, el mercado solo se habrá estado moviendo en un rango lateral.
Finalmente, cuando ya no queden vendedores minoristas (o muy pocos) porque ya han soltado sus acciones al institucional, el precio iniciará un proceso rápido de expansión al alza.
Proceso de distribución
La distribución es el proceso por el cual el dinero profesional vende la mayor cantidad posible de un activo sin que el libro de órdenes le juegue en contra. Es un periodo lateral anterior a una tendencia bajista.
Estas fases suelen precederse por diferentes motivos:
Valoraciones elevadas o incluso especulación absurda
Reequilibrio de carteras: Los inversionistas institucionales y profesionales suelen reequilibrar sus carteras regularmente.
Anticipación de una tendencia bajista, debido a información macroeconómica.
Pero claro, los grandes tenedores tienen demasiados activos en cartera, y obviamente no pueden liquidarlos de golpe, ya que si, por ejemplo, pusieran a la venta 100,000 acciones de un activo de golpe, posiblemente no encontrarían comprador, y el precio iría barriendo diferentes órdenes de compra a la baja (que conforme bajara en rally, se irían retirando por miedo).
Así que no les queda otra opción que distribuir lentamente sus activos. En este sentido, y de forma progresiva, se producirá el siguiente "baile":
El institucional pondrá a la venta cierto paquete de acciones, con la consiguiente caída mínima del precio.
La oferta responderá reequilibrándose.
La demanda, nuevamente, dejará caer el precio, distribuyendo más activos.
La oferta volverá a comprar aprovechando el famoso "buy the dip".
Hasta aquí, se habrá producido un curioso baile oferta-demanda, pero en realidad, siempre se habrá estado en un rango lateral.
Finalmente, cuando todos los minoristas tengan el activo en posesión y los institucionales hayan liberado todo el volumen que buscaban, el precio iniciará un proceso de descenso rápido.
Ejemplo de Proceso de Acumulación y Distribución en el Mercado
En la siguiente imagen te muestro una manipulación profesional, de hecho, la más evidente que he visto jamás. En ella tenemos todo lo explicado hasta el momento: euforia, pánico, acumulación y distribución.
Gráfico 3: ejemplo de euforia, pánico, acumulación y distribución
Fase de Euforia
En febrero de 2021, Tesla anunció que empezaría a aceptar Bitcoins para la compra de sus autos. Esto lanzó la cotización del valor hacia máximos. Debemos tener en cuenta que el propietario de Tesla tenía muchos Bitcoins comprados a precios muy bajos. Los inversionistas minoristas pensaron que esto dispararía el precio del BTC hasta niveles desorbitados; incluso se llegó a hablar de un millón de dólares.
Fase de Distribución
Entre febrero y mayo, se realizó una venta masiva de Bitcoins por parte de las manos fuertes, incluyendo a Elon Musk. La gran cantidad de minoristas comprando equilibraba las ventas profesionales de manera que el precio nunca bajó; de hecho, llegó a subir un 40% adicional.
Fase de Pánico
En mayo, Tesla anunció que ya no aceptaría más Bitcoins. El precio empezó a caer hasta que el 19 de mayo hubo una bajada generada por el dinero profesional. El precio ese día llegó a caer un 30%. El dinero profesional empujó al principio y, posteriormente, los minoristas asustados empezaron a vender en masa. En un momento de la caída, el dinero profesional inició la acumulación ya que en el mismo día el precio, después de caer más de un 30%, acabó recuperando un 27%.
Fase de Acumulación
Entre mayo y julio, el precio estuvo lateral y el dinero profesional compró todo lo que pudo. Fíjate en las barras del 21 y 22 de junio, donde el dinero profesional generó pánico adicional. En esas barras, vendieron los últimos defensores del BTC. Una vez que el dinero profesional lo había comprado todo, a mediados de julio se anunció que Tesla volvía a aceptar BTC. Desde ahí, el precio subió un 130% hasta alcanzar máximos históricos.
Detectando la acción profesional: Upthrust y Shake Out
Ya hemos visto cómo busca moverse y engañar el dinero profesional. Así que ahora queda lo más importante, ¿cómo detectarlo? Justo aquí es donde entra la acción del volumen.
Hay barras que son muy fáciles de detectar y nos permiten identificar fácilmente una acción profesional, concretamente un engaño al salir de un lateral.
Upthrust
El upthrust es una barra alcista con mucho volumen que sale por la parte alta de un lateral (estructura de Wyckoff) y vuelve a ingresar rápidamente a la estructura. Es lo que vulgarmente llamamos un engaño alcista.
Este engaño se suele detectar por una falta de convicción o volumen en el mercado.
Fíjate en la siguiente imagen:
Círculo azul: El BTC rompió máximos históricos y rápidamente volvió a perderlos. Esa barra es el punto más alto de cotización jamás alcanzado por el BTC. Fíjate cómo el precio fue rápidamente a la parte baja del lateral.
Flechita negra (donde el volumen): El volumen no acompaña, con muy baja negociación para buscar dichos máximos. Incluso, más allá del volumen, observamos que aunque el precio rompe los máximos históricos (ATH), las velas no tienen decisión (rango estrecho).
Gráfico 4: Ejemplo de Upthrust
Shake Out
El shake out es la barra equivalente al upthrust, pero por la parte baja del lateral y es un engaño bajista.
Fíjate en el efecto del shake out que tuvimos en Alibaba (BABA) en octubre de 2022. El precio regresó al lateral y posteriormente subió hasta la parte alta.
Gráfico 5. Ejemplo de Shake out
No Demanda (ND)
Una ND es una barra alcista con menos volumen que las dos anteriores. Una ND (No demanda) es una comprobación profesional de que no queda demanda en el mercado y, por lo tanto, el precio ya puede bajar sin impedimentos.
Esta barra, combinada con un upthrust, es una gran señal para buscar movimientos bajistas. El dinero profesional engaña con el upthrust y posteriormente comprueba el efecto con la ND.
No Supply (NS)
De igual forma, una NS es una barra bajista con menos volumen que las dos anteriores. Una NS (No supply) es el equivalente a la ND pero con la oferta, es decir, la comprobación profesional de que no hay oferta y el precio puede subir libremente. Esta barra, combinada con un shake out, es una gran señal para buscar movimientos alcistas. El dinero profesional engaña con el shake out y posteriormente comprueba el efecto con la NS. Esto mismo ocurrió en el ejemplo anterior de Alibaba.
Gráfico 6. Ejemplo de Shake out y NS
La combinación de upthrust + ND + barra bajista nos indica que la ruptura superior del lateral era falsa y, por lo tanto, el precio ya puede bajar, idealmente hasta la parte baja del lateral. En el ejemplo del BTC, fíjate qué barra apareció antes de caer (marcada con una flecha), efectivamente, una ND.
Gráfico 7. Ejemplo de Shake out + NS + vela bajista
La combinación de shake out + NS + barra alcista me indica justo lo mismo pero en la parte bajista.
La divergencia entre movimiento y volumen
Wyckoff postuló la ley de esfuerzo-resultado. Probablemente es una de las herramientas más potentes que tenemos para detectar acciones profesionales no tan evidentes como el upthrust o el shake out.
Esta ley nos explica que el movimiento del precio debe estar alineado con el volumen que lo ha generado.
Si tenemos mucho volumen, el precio debe desplazarse mucho.
Si tenemos poco volumen, el precio debe desplazarse poco.
Cuando esto no es así, asumimos que el comportamiento del precio es anormal y nos avisa de la presencia o ausencia total del dinero profesional.
Mucho volumen y poco desplazamiento implica que el dinero profesional no está de acuerdo con la tendencia previa.
Veamos un ejemplo: en junio de 2020, Banco de Sabadell (SAB) nos dejó la barra que vemos en la siguiente imagen. Una barra bajista con muy poco desplazamiento y el mayor volumen de la historia de la acción. La tendencia era bajista desde hacía más de 5 años.
Gráfico 8. El volumen detiene la caída del precio
Si miramos en la siguiente imagen lo que ocurrió antes y después de esa pequeña barra, vemos que el precio estaba en una tendencia bajista impecable desde hacía más de 5 años. Esa pequeña barra cambió la historia ya que el precio nunca ha estado por debajo de ella y ahora está en una tendencia alcista. Este tipo de barra incluso tiene nombre: "bag holding". Encontrarla es un tesoro.
Gráfico 9. Mucho volumen y poco desplazamiento
Por otro lado, poco volumen y mucho desplazamiento implica que la fuerza contraria a la dirección del desplazamiento no está presente. En el siguiente ejemplo, también de Banco de Sabadell, fíjate cómo el precio, después del bag holding, pudo subir con el volumen en disminución. El dinero profesional no estaba en contra de la subida.
Gráfico 10. Poco volumen y mucho desplazamiento
Ejemplo práctico de trading con volumen
Vamos a ver todo lo explicado con un ejemplo práctico en una empresa.
Alibaba, una de las empresas más controvertidas de los últimos años. En la siguiente imagen te muestro su evolución durante los últimos años en gráfico semanal.
Gráfico 11. Ejemplo de trading con Alibaba
Analicemos los movimientos con más detalle:
Gráfico 12
En la imagen anterior vemos cómo en la zona de máximos tuvimos un cambio en la estructura del precio. Hasta el momento, se había movido siempre con máximos y mínimos crecientes. Repentinamente, tenemos un cambio: hay un mínimo decreciente (zona 1).
En la zona 1 aparecen varias barras bajistas con gran volumen y desplazamiento; el dinero profesional es bajista, lo demuestra con el desplazamiento de las barras y con la rotura del soporte que genera el cambio de estructura.
Una vez roto el soporte, el precio vuelve a subir (punto 2) y lo hace sin volumen; el dinero profesional no apoya esa subida. En la parte alta de esa subida, aparece un UT (engaño alcista) después del cual el precio vuelve a caer. Fíjate cómo en ese engaño alcista el volumen es muy bajo (menor a las dos barras anteriores).
Eso mismo vuelve a ocurrir en el punto 3. El dinero profesional es claramente bajista.
En el punto 4, tenemos la combinación explicada anteriormente: UT y ND. La mejor entrada en un movimiento bajista.
El precio siguió bajando hasta que apareció volumen. El precio tiene inercia; si está bajando, lo normal es que siga bajando hasta que aparezca un volumen extraordinario que pare la caída. Este volumen SOLO lo puede realizar el dinero profesional.
Si miramos la siguiente imagen, vemos que esto es lo que ocurrió en el punto 5. La entrada de un volumen extraordinario cambió el comportamiento del precio, de bajista a lateral. El dinero profesional había parado la caída.
Gráfico 13
Es muy interesante bajar a gráfico diario y ver cómo se realizó la parada del precio. En la siguiente imagen te marco con una doble flecha una barra bajista muy pequeña con un volumen muy alto. Aunque la siguiente barra tiene más volumen, ese volumen era, hasta la fecha, el mayor volumen de la historia de BABA. El cuerpo de la barra es muy estrecho y su volumen es enorme… acaban de aparecer profesionales y no quieren seguir bajando; están comprando todo lo que los minoristas asustados están vendiendo.
Gráfico 14
Si volvemos al gráfico semanal, vemos que esa barra generó una lateralización del precio que tan solo se ha roto en el punto 6, donde tenemos un SO seguido de una NS (engaño bajista y comprobación profesional). Después del punto 6, el precio se fue a la parte alta del lateral.
Mantente informado y alerta
Entender cómo se mueve el volumen en el mercado y cómo los profesionales manipulan el precio es esencial para cualquier inversor. Para profundizar aún más, te recomiendo dos de las estrategias de trading más efectivas:
